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全球VLGC市场大单频现
2014-03-20
      仅2月份,VLGC市场便传出中韩造船厂与中国船东至少疯订了15艘VLGC建造合同,这些船东包括山东海运、西南海运和“中国和平”基金。 
      去年,Scorpio Tankers宣告进入大型气体运输船(VLGC)市场后,拖轮辽11艘新造船订单,随后DorianLPG、TransPetrol也跟风下单,分别启动4艘备选订单和2艘新订单计划。当时正值VLGC造价低谷,该船型从2010年顶峰期的9000万美元/艘跳水至7500万美元/艘,交付期均赶在2016年,或与巴拿马运河届时拓宽运营的节点相关。 
      VLGC是运输液化石油气(LPG)的专业船舶,该船型获得前所未有的关注离不开美国页岩气革命的大背景。但美国LPG出口量要想获得实质性突破,必须在亚太地区这一庞大市场中占有更多份额。但据安迅思息旺能源液化气国际市场(安迅思)行业分析师祝珊珊分析:“美国到亚洲各地的量还未能得到过大的提升。”一旦巴拿马运河拓宽,VLGC8万~8.5万立方米主流船型可通过该运河,美国至东亚的运输里程将缩短7000英里,运输时间将缩短20天,这或许会给美国LPG市场带来出口增量大幅提高的机会,届时VLGC的运力需求也将扩大。 
      2月份,在北京某公司新成立的“中国和平”基金、山东海运与西南海运正与造船厂洽谈订造VLGC,30天内3家船东计划订造至少15艘,且交付期均商议在2016年。 
      好评只在“预计”里 
      近期,VLGC市场集中迎来中国船东造船的大单。 
      首先传山东海运将在江南造船订造6艘83000立方米VLGC,订造价格可能每艘超过7000万美元,外界普遍认为这是山东海运进军VLGC市场的标志。其实去年,山东海运已通过收购二手VLGC进入该市场,这6艘船无非为扩大船队规模。 
      几乎同时,据传北京某公司新成立的“中国和平”基金已经与大宇造船签订意向书,计划斥资6.4亿美元打造4+4艘84000万立方米的VLGC,订造价格可能为每艘8000万美元,交付期定于2016年。 
      去年9月,西南海运在江南造船订造2艘VLGC,今年2月又增订1艘,据知情人士透露每艘造价可能低于7000万美元。 
      整个2月份,仅这3家船东就预计下单15艘(含4艘备选订单)VLGC,下单规模颇大。 
克拉克森最新数据显示,全球VLCC手持订单数量已经达到89艘,创历史新高。而Frontline首席执行官Jens Martin Jensen近日称,LNG船及海工船订单增长逐渐减速,投资者再次开始关注能源运输领域,受此影响,今年夏季VLGC手持订单量可能突破三位数。有船舶经纪分析表示,船东猛下VLGC订单的原因在于新造船正值低价,2010—2011年,VLGC造价约为每艘9000万美元,但今年现代重工、大宇造船以及江南造船等开出的造价平均每艘为7000万~8000万美元。不过鉴于1—2月船东密集下单,VLGC造价在3月份或又上涨,达到每艘9700万美元。 
      导致VLGC订单量持续上涨更重要的原因,是美国页岩气出口量的不断增长。 
      船舶经纪人指出,目前,美国处于页岩气出口繁荣期,去年年初货运量平均每月增长仅为5%~6%,这一数字在去年年底增至15%~20%的高水平。经纪人称,已有的出口码头提高了加载速率,同时,一些新的出口设施建造计划也在讨论中。另外,去年,美国至远东的长途运输也有利于VLGC市场发展。 
       基于这两大优势与机遇,不少分析行均认为VLGC市场有明朗的前景。来自Pareto Securities分析行认为:“VLGC资产价格有望在今后6个月增长10%。”在一份“VLGC时代开始”的报告中,有专家分析认为VLGC船东在2014—2015年收入将进一步增加。该专家以Avance Gas为例,去年它们在购买Frontline 2012的8艘后,可能成为仅次于BW Gas的第二大VLGC船东,分析师预计今年该船东盈利额将达到3400万美元,2015年将达到7100万美元。 
      LPG冲击能源市场 
      提到美国页岩气革命的主角,人们的直觉反应也许会是天然气。确实,自美国爆发页岩气革命后,其所引领的能源革命使美国的能源独立性逐步上升,经济效益非常明显。 
      首先,美国由于天然气蕴藏量丰富,并且价格低廉——是欧洲的1/3、日本的1/4,推动了美国能源密集型制造业的发展,已有数十亿美元的投资计划投向美国制造业,由此给美国新增近170万个工作岗位,到2020年可望增加300万个就业岗位,并且这些岗位的薪水将高于美国平均水平。据业内人士分析,到2020年,美国政府来自非传统油气行业的税收和专利使用费收入可能超过1110亿美元。 
      其次,这场能源革命也将对全球竞争产生越来越重要的影响,除了天然气,页岩气革命还有另一个主角,即液化石油气(LPG)。它是页岩气开采中收集到的伴生气,也是VLGC伺候的“对象”。 
      外界经常会把液化天然气船(LNG船)与LPG船、VLGC搞混,通常而言,LNG船是专门运输LNG的船舶,其液舱普遍为C型,而LPG船主要运输LPG,VLGC容积在78000~85000立方米,主要采用IMOA型液舱来运载LPG,与LNG船需要安装C型储罐舱有很大的区别,在建造难度上也不及LNG船。 
      相比LNG,美国在LPG的出口方面没有政策限制,并企图撼动中东国家向亚洲市场出口该能源的地位。据悉,由于美国参与LPG出口竞争,导致亚洲市场不得不压价销售。去年沙特销往亚洲的LPG基准价格降至每吨90美元,这是继2008年国际金融危机后的最大降幅。尽管如此,亚洲国家从美国进口LPG价格仍比沙特低了近60美元/吨,随着航运成本的降低将会进一步提升美国相对中东的LPG价格优势。 
      等到巴拿马运河完成拓宽工程后,VLGC从美国到东亚的运输里程将缩短7000英里,时间缩短20天,相应的运费也将下降至80美元/吨左右。另外,近两年库存压力也导致美国LPG价格走低,因此其需要寻找更大的市场,亚太地区正是它的目标。 
      目前,日本已成为美国第三大LPG出口目的地,而中国也被美国认为是理想的贸易对象,因为中国至少有1100万吨LPG储量缺口需要靠进口来填补。但据祝珊珊分析,截至目前,中国七成的进口量主要来自于中东,中东作为最大的生产地区,出口量依然较大,而美国到亚洲各地的量还未能得到很大提升。 
      跟风或为理性 
      自去年Scorpio Tankers大举进军VLGC市场后,Dorian LPG紧随其后启用4艘VLGC的备选订单,TransPetrol也计划订造至少2艘VLGC,交付期限均在2016年。这场看似跟风的订单潮,其实含有各家的理性盘算。若不出意外,巴拿马运河或于2016年拓宽,拓宽后8万~8.5万立方米的主流VLGC将在运河畅行无阻,从美国到东亚的运输时间将缩短20天,美国LPG出口量将增加。而此时,Scorpio Tankers、DorianLPG、TransPetrol 8万立方米以上VLGC均开始交付,这些运力正是为美国LPG出口增量准备的。 
      Scorpio Tankers在此方面的算盘打得更精,这家船东去年下单造4艘VLGC时,造价均在7500万美元左右的低价,去年11月Dorian LPG又与Scorpio Tankers签订合约,将接收Scorpio Tankers所拥有的全部11艘VLGC,以及190万美元的现金投资,作为交换,Scorpio Tankers将持有Dorian LPG公司30%的股份。投行Evercore分析认为Scorpio Tankers可能正进行战略转移:“该公司雄心勃勃的扩张阶段已暂告段落,如今考虑的是向股东提供回报,大举扩张可能是Scorpio Tankers的投资行为,该集团通过投资VLGC以及DorianLPG的股份已经获利1.28亿美元,市值已扩大到22亿美元。” 
       中国船东选择此时下单订造VLGC,似也有抢2016年交付节点的可能。此外,中国VLGC确有强劲的运输需求,现阶段的运力明显不足。根据安迅思提供的数据,去年中国LPG的进口量为421万吨,出口量为126万吨,其中进口量有较大的增长。增长的主要原因是中国PDH企业投产和深加工企业投产,而中国现有VLGC运力无法满足这些增量需求,因此中国船东应适当扩大船队规模。对于未来几年中国市场对LPG的需求,安迅思预测将会有持续上涨的趋势,今年或将在3000万吨左右,到2018年将达到4400万吨。 
      如此看,如今中国船东规模化下订单似乎是基于市场需求的合理性扩张,但安迅思认为若进一步扩张,或有隐忧。祝珊珊分析表示:“按目前VLGC订单情况,若所有订单都在2016年准时交付,或将出现一定的运力过剩。最近几年内,中国液化气的需求量会得到较大的增长,增长主要来自化工等领域的需求,但在2018年之后的未来不能保证会维持一个持续增长的趋势。
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